看了物理粉的一种加杠杆方式的简介和探讨：滚动购买长期期权 (Rolling LEAP Options)，和泥潭投资大师Aleph的（FIRE之前）如何一辈子不交税：买借死三部曲之序曲。

发现leap call是个有意思的东西。

我对期权交易十分警惕，觉得那些希腊字母的变化不够直观。但是我觉得可以最naive的方式来理解leap call：把leap call等价为借钱，并持有到期还钱。这样可以不care波动性、时间带来的期权价格的变化，只care标的的股价变化（前提是行权价足够安全）。

具体来说，当你买一个比较低的行权价(<50%当前价格)且较长的年限(>=2年)的看涨期权，并且确信标的不会在此期间下跌50%以上的时候，买leap call就和借“行权价✖️两年”的钱等价了。

举个例子，现在 SPY 价格是395块钱，行权日为25/12/19（大约未来两年半），行权价为150块钱的leap call的bids/asks价格为 252/247，按照中间价250来算，相当于借了150块钱，以150+250=400块钱的价格买了一股SPY，表面上的利息两年半总共是5/150=3%，年化大概1.1%，再加上一年1.63%的股息（相对于150本金来说是4.2%），以大概5%多点的年化利息借了150块钱两年。持有两年到期行权还上这150块钱即可。

在记账/记录portfolio时，我会直接记录以400的价格买入SPY，当前价格395，一次性亏损了5块钱，同时记录一笔150的负债。

如果觉得当前情况下，两年5%的利息合适，并且SPY低于50%的风险可以接受，我觉得就可以使用SPY的leap call作为投资组合标普500部分的底仓。

缺点是SPY一手leap call的名义价值大概是4w块，对于盘子比较小的组合不容易进行rebalance。

对于我在搞的Risk-parity组合，A股、港股、美股、美债、黄金整体对冲风险后减少了波动，稍微加一些杠杆（比如到x1.2）可以提高收益。除了使用券商的margin之外，我认为使用leap call对voo这类流动性好的资产来加整体的杠杆也是不错的选择。